专题：巴菲特2025年股东大会重磅来袭
新浪财经讯 5月3日，全球投资者温煦的伯克希尔哈撒韦股东大会在内布拉斯加州小城奥马哈召开，本年是巴菲特股东大会60年，新浪财经联袂首席衔尾伙伴青花汾酒带您直击股东大会盛况。
在股东大会现场，新浪财经对话好意思国汇盛金融公司首席经济学家、纽约大学的客座莳植陈凯丰。他在采访中向新浪财经示意，本年股东大会比往年多了好多东谈主，最大的温煦点是旧年股东大会的时候，巴菲特就驱动在卖股票。环球最思知谈他下一步若何办。
他认为，巴菲特的投资立场如故有所变化，以前很可爱买银行股，咫尺来看很有可能如故更多会偏重于抓有一些赔本品股票。
他指出，巴菲特在大畛域的清空仓位，清空的皆是周期股，比如花旗银行、好意思银好意思林的股票等，可以说是所有这个词这个词经济周期高度明锐的行业退出了好多。同期他又买了少许比如赔本品的股票，买了少许西方动力公司等。
为布置现时宏不雅的不细目性，陈凯丰向投资东谈主提议几点建议：一是建议投资东谈主应尽量投资经济周期影响比拟小的行业，比如说像医疗健康这些皆是一些抗周期的投资。第二，在经济波动比拟大的时候，尽量幸免高杠杆的投资，比如像房地产这种比拟高杠杆的，如故比拟危急的。第三，可以贬抑的把股权投资转到债权投资上去，咫尺所有这个词这个词藻尔街也在作念的事情，不论是黑石也好，如故所有这个词这个词的好意思国金融阛阓，皆在往这标的走。
（新浪财经特约主抓东谈主 白雪Amanda 录像 姚雅清Merry实习裁剪 高宇桐 发自奥马哈 北京）
以下是采访实录：
新浪财经：新浪财经的一又友们，环球好，我们咫尺在巴菲特股东大会的现场，今天我们终点邀请到好意思国汇盛金融公司首席经济学家、纽约大学的客座莳植陈凯丰作客新浪财经。陈莳植，您是巴菲特股东大会的常客了，对于您来说，在本年的巴菲特股东大会，您最温煦哪些投资领域的话题？
陈凯丰：本年领先我以为最大的体会即是东谈主终点多，比往年多了好多，到处皆东谈主山东谈主海，环球皆很兴盛，皆思来看他。我以为最大的温煦点是旧年股东大会的时候，巴菲特就驱动在卖股票。他旧年的5月份就驱动卖苹果，他自后一直在卖，到咫尺手头有3，000多亿的现款。环球最思知谈他下一步若何办？是要回购股票呢？如故作念一些大型的并购？如死去从头投资？如故作念投资二级阛阓，或者说是公司里面的capital investment，里面建厂等等。然则他这3，000多亿深信应该投出去。
新浪财经：陈莳植您刚刚提到了巴菲特抛售股票，他在旧年的时候核定抛售了好意思股，本年也在不雅望之中不雅机而动。您如何明白他的抓仓、仓位策略和阛阓判断？您是否定为咫尺好意思股照旧投入了一个新的价值的评估期？
陈凯丰：领先，巴菲特在大畛域的清空仓位，清空的皆是周期股，他卖了好多，比如花旗银行、好意思银好意思林的股票、巴西的银行等，可以说是所有这个词这个词经济周期高度明锐的行业退出了好多。同期他又买了少许点，比如赔本品的股票Constellation，买了少许西方动力公司等。是以他在调仓，另外他这个行业罗致其实挺热切的，给我的嗅觉是他不光是要增多现款仓位。
同期，他下一步再去买，我信托也不会去买那些银行股，他以前很可爱买银行股，咫尺来看很有可能他如故更多会偏重于抓一些赔本品股票，包括多米诺披萨，皆是比拟典型的快餐业等。是以嗅觉老巴的立场如故有所变化。另外的话，我以为巴菲特的中枢如故要作念他我方公司里面的全资的子公司，包括保障、制造业、动力等。二级阛阓的投资照旧被他渐渐地淡出。
新浪财经：您刚刚提到赔本品的投资也在飞腾之中，那其实中国经济咫尺正在竭力鼓舞结构性的转型，近期也推出了一系列稳增长、促赔本的计谋。那么在您看来，外洋投资者如何来看待中国财富的中始终真的立价值？
陈凯丰：外洋投资者基本上是两类，一类是可以说短期炒作的，另外一类是中始终确立的。对于短期炒作的话，他们骨子上是在旧年下半年进了一批，这亦然为什么到本年一二月份就驱动涨了一波，但这些钱渐渐可能赚到钱又走。作念确立的话，更多的我信托他们如故比拟可爱中国的赔本品行业，对应中始终投资。就像在新兴阛阓国度最合乎投资即是赔本品，包括酒类、调味品等所有这个词这个词的产业升级。这些我以为亦然有一部分探讨，然则比拟有限。
新浪财经：我们刚刚提到了一些财富确立，从全球财富确立的角度来看，您如何判断现时的股票、债券、黄金这三类财富真的立品级？哪一类财富将会在本年提供最具招引力的风险收益比？
陈凯丰：那截止到咫尺，毫无疑问黄金是最佳的，黄金一季度涨了19%。然则你不可能把所有这个词的钱皆放到黄金，它是个非繁殖财富，既不会分成，也不会发利息，是以黄金可能是作念一小部分拨置，5%、10%真的立可以的。
另外，黄金本年的爆发，和昔时几年黄金疲软亦然关联络的。诚然，如若从价值投资角度探讨的话，有好多个股咫尺皆照旧暴跌了30%~50%了，从投资角度应该是比拟好的契机。债券其实抓有到期，终点短期国债咫尺很好，收益率很高，是以合座来看，历程这一波退换应该是契机了。
新浪财经：感谢您的共享。我们刚刚提到了黄金，关税交易战其实是刺激了黄金的投资，金价在不停地创造历史新高。从您对于黄金的一个不雅点，黄金最经得起时刻锤真金不怕火的逃一火所之一这一不雅点启程，我们如何去明白黄金这类财富的订价逻辑？它真的立价值如何体现？投资者应该温煦哪些要素的影响？
陈凯丰：对于黄金有几个中枢要素。第一个是避险器具，环球挂牵要宣战，挂牵就说全球地缘政事不稳，比如中东出现问题的时候，黄金皆会涨一波，比如印度和巴基斯坦有一些冲破等。
第二是对冲着通货膨大，环球知谈历程这一轮的疫情以后，列国政府发了好多钱，政府财政开销皆飞腾，这个亦然确立黄金。
第三，黄金自己，是由好意思元计价的，如若是好意思元驱动继续贬值，或者说是发钞量飞腾的话，当然也会对应黄金要增值，这些我以为皆是多维度的分析黄金的价钱。
第四，我个东谈主从旧年驱动即是看多黄金的，我认为黄金如实是从各个要素来看皆是值得抓有，然则不成100%抓有，也不成抓有太多，确立5% - 10%的个东谈主财富在黄金里面是很有必要的。
新浪财经：我们刚刚提到了好意思元的一个价值，那么您手脚这个宏不雅经济领域的群众，您如何看待本年好意思国的货币计谋的走向？包括货币计谋是否会宽松？是否会有降息的可能性？
陈凯丰：咫尺很彰着是好意思联储的这个变装怀念常纷扰。一个原因是咫尺的财政部部长贝森特但愿思把好意思联储边际化，他往常讲要环球温煦10年期的国债收益率，不要温煦好意思联储，让好意思联储比拟纷扰。另外好意思国总统也似乎总是和鲍威尔吵架。
然则从客不雅的要素来看，联储银行探讨到利息的计谋需要探讨到的是做事和通胀。咫尺好意思国做事如故可以，通胀如故有点偏高，经济增长在放缓，一季度负增长。如若从经济增长的角度来看，咫尺应该是降息。然则从通货膨大角度来看，又不成降息，偏高。是以联储只可保管咫尺的利率不变。然则我认为跟着后头的几个月信济增长的数据越来越差，通胀也会下来，舒服率也会飞腾的时候。联储势必要降息，况且我认为本年降息要好屡次。
新浪财经：谢谢陈莳植。我们刚刚提到了这个高的通货膨大，在这个很高的通货膨大，高利率、高波动的全球的宏不雅的布景之下，同期地缘政事冲破加重，万般的黑天鹅事件频发，您以为投资东谈主应该如何布置这种宏不雅的不细目性？
陈凯丰：第一，尽量投资经济周期影响比拟小的行业，比如说像医疗健康这些皆是一些抗周期的投资。这个很热切。第二，在经济波动比拟大的时候，尽量幸免高杠杆的投资，比如像房地产这种比拟高杠杆的，如故比拟危急的。第三，可以贬抑的把这个股权投资转到债权投资上去，咫尺所有这个词这个词藻尔街也在作念的事情，不论是黑石也好，从private equity转到private credit，如故所有这个词这个词的好意思国金融阛阓，皆在往这标的走。那我以为我们投资东谈主也可以鉴戒一下，股权估值太高、风险太高的时候，可以把它退出一些，去投一些债权。
新浪财经：您刚刚提到了医疗健康的这个领域，包括医疗健康在内的像东谈主工智能、新动力、新制造皆是一些阛阓比拟热议的投资领域。您往常和会过哪些基础变量来判断这些投资领域是否照旧投入了投资过热的区域？
陈凯丰：很彰着，这段时刻AI即是投资过热。我以为合座来看如故要看估值、看现款流。好多生物科技公司，它如实莫得现款流，估值也终点高，这个就风险比拟大。然则比如说病院，包括像医疗器械公司等等，照旧有了现款流。估值各方面比拟矜重的，那就比拟合乎投资。
新浪财经：您刚刚其实屡次提到好意思国经济这个发展放缓，那么您如何看待现时好意思国经济软着陆的可能性？改日10个月内是否存在经济阑珊的危急？哪些主意是您要点不雅察的？
陈凯丰：好的。咫尺对于好意思国经济阑珊有精深的有计划。黑石的雇主说，好意思国经济照旧投入阑珊了，不存在辩说的问题。咫尺好意思国经济深信不是很好。那下一步如何预测？如何瞻望？我以为诚然要看这个交易战的这个最终成果，是否中好意思大略达成条约，中国和好意思国、好意思国和其他列国之间交易战的情况能否达成调解；还有俄乌的冲破能否结束调解各方面；包括下一步的好意思国要搞税改等。概述的要素探讨，咫尺来看经济深信是在放缓，是否会投入这个阑珊？似乎照旧投入阑珊了，然则阑珊的进度咫尺不好说，有可能是顺心阑珊。
新浪财经：如若讲解天您有契机向巴菲特发问的话，您会发问哪些问题呢？
陈凯丰：如若大略发问的话，其实很思问他好多问题。其实我好多年前，我如实给他提侵扰题，还在一个记录片里面播出了。其时是在雅虎财经和他作念了一个访谈里面，我提了一个问题在记录片里面放进去了。咫尺可能到他这个地位身份，并不是说思要看他的投资标的，我更多思听听他的一些东谈主生哲理，他的神色不雅。
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